El mercado argentino es una montaña rusa. Tiene grandes subas seguidas por caídas igual de pronunciadas. En el largo plazo no genera valor, al menos esa es la historia en el último cuarto de siglo.
Del mismo modo que con el mercado norteamericano, evitar las grandes bajas es una forma de obtener rendimientos elevados, ya que se sigue expuesto a las subas pronunciadas.
Para lograr esto se usan estrategias de tendencia que intentan marcar el momento a partir del cual hay que dejar de estar alcista y pasar a posiciones de cobertura, o viceversa. La más simple de estas técnicas es la siguiente:
- Comprar cuando el Merval supera su promedio de las últimas 200 ruedas.
- Vender cuando el Merval perfora su promedio de 200 ruedas.
El resultado de aplicar esta estrategia entre mediados de 1997 y la actualidad es una ganancia de 10,7% anual en dólares, con pérdida máxima y volatilidad menores a la estrategia de comprar y mantener. No obstante, como todo, tiene sus grises.
El principal problema es evitar los vacíos de precios, es decir, lograr vender lo antes posible siempre que el Merval perfora el promedio. En nuestro país se dan muchas aperturas que dejan un gap importante respecto del cierre del día previo. Si en lugar de vender al momento en que se cruza la media móvil vendemos al cierre del día, la ganancia continúa siendo superior a comprar y mantener pero se reduce considerablemente.
Un problema adicional son las falsas señales. En el análisis histórico se registraron señales de compra o venta en 166 ocasiones, promediando 7 por año.
En varias de estas ocasiones, al poco tiempo de una señal de compra se daba una señal de venta, perdiendo en comisiones más de lo obtenido por variación de precio.
Siguiendo esta estrategia, nos encontramos cerca de un aparente quiebre de tendencia. El acuerdo por la deuda entre Argentina y sus acreedores disparó recientemente dos falsas señales de compra. La tercera está a la vuelta de la esquina ¿será la vencida?
Gracias por leer!
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4 respuestas
Muy interesante, Camilo. Según entiendo, esta estrategia es sólo válida para interpretar u operar el Merval medido en dólares, ¿no? Saludos!
Gracias Alejo. Así es, de todas formas se puede analizar también con el Merval en pesos.
¡Muy interesante, simple y didáctica esta estretegica!
De todos modos, noto que si nos restringimos del 2018 al presente, la estrategia ha dado una pérdida de valor mayor al 20%.
¿Puede dar mejores señales si se usa una media móvil ponderada o exponencial (asumo que es una media móvil simpe la mostrada en el caso?
Muchas gracias Pablo. A la hora de usar una media el problema está en que cuando son muy largas (o poco sensibles a cambios diarios) tardan mucho en avisarte que hay que salir del mercado mientras que, en el caso contrario, cuando son muy cortas (o usan métodos más sensibles a los cambios más recientes) te sacan del mercado muy rápido y muchas veces, varias de las cuales son falsas señales.
Es un trade off que no tiene solución óptima. El método funciona mejor con mercados menos volátiles que siguen tendencias bien marcadas, mientras más repentinas sean las subas o bajas, menos eficiente el método. Es por esto que las estrategias de trend following fallaron en la corrección de 2020.