{"id":843,"date":"2020-08-12T22:49:02","date_gmt":"2020-08-12T22:49:02","guid":{"rendered":"https:\/\/camilocisera.com\/?p=843"},"modified":"2020-08-19T22:21:01","modified_gmt":"2020-08-19T22:21:01","slug":"como-evitar-perderlo-todo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/camilocisera.com\/en\/como-evitar-perderlo-todo\/","title":{"rendered":"\u00bfC\u00d3MO EVITAR PERDERLO TODO?"},"content":{"rendered":"
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En 2012 Eike Batista ten\u00eda una fortuna valuada en USD 35.000 millones. Era el s\u00e9ptimo hombre m\u00e1s rico del mundo y el primero de Brasil. Dos a\u00f1os despu\u00e9s hab\u00eda perdido todo su capital y adeudaba un par de millones adicionales.<\/span><\/p>

Sus imperio, concentrado en petr\u00f3leo y miner\u00eda, hab\u00eda despegado gracias al boom de commodities y tasas bajas que generaron los d\u00f3lares emitidos para salir de la crisis Subprime. Estaba centrado en materias primas y muy apalancado.<\/span><\/p>

A partir de 2012 comenzaron a notarse indicios de desaceleraci\u00f3n en la econom\u00eda China. El barril de petr\u00f3leo cay\u00f3 desde USD 107 hasta USD 48. Otros commodities no se quedaron muy atr\u00e1s, el cobre cay\u00f3 36%, el hierro 57%, y la plata 55%. Por otro lado, conforme EEUU consolidaba su crecimiento y la inflaci\u00f3n no aparec\u00eda, el oro perdi\u00f3 33% de su valor.<\/span><\/p>

El empresario nunca consider\u00f3 posible que el precio de todos sus activos caiga al mismo tiempo y con tanta fuerza. Sus inversiones proyectaban flujos a precios de 2012 y estaban financiadas en buena medida con deuda.<\/span><\/p>

La historia de Eike Batista parece inusual, pero no lo es. Se estima que 70% de las familias adineradas <\/span>pierden su fortuna en la segunda generaci\u00f3n<\/span><\/a><\/span> y la cifra aumenta a 90% para la tercera generaci\u00f3n. Estos datos tienen l\u00f3gica si se tiene en cuenta que el 80% de los millonarios en EE.UU. <\/span>lograron su capital con esfuerzo propio<\/span><\/a><\/span>, en sentido opuesto a \u201cpor herencia\u201d.<\/span><\/p>

El caso del empresario brasile\u00f1o explica los motivos de este fen\u00f3meno: inversiones concentradas, deuda, algo de mala suerte y, por supuesto, gastos elevados. La mayor\u00eda de las causas est\u00e1n relacionadas a la forma en que se invierte.<\/span><\/p>

La lecci\u00f3n es hacer lo opuesto. Para evitar perderlo todo hay que <\/span>diversificar<\/b>, <\/span>evitar deudas<\/b>, mantener un <\/span>margen de seguridad en efectivo<\/b> y <\/span>gastos por debajo de los ingresos<\/b>.<\/span><\/p>

La diversificaci\u00f3n es el menos claro de estos puntos. La mejor manera de lograrla es con distintas clases de activos, en distintos pa\u00edses y distintas monedas. Habitualmente se utilizan acciones, oro, bonos, propiedades y hasta <\/span>un trabajo tradicional<\/span><\/a><\/span>.<\/span><\/p>

M\u00e1s all\u00e1 de la diversificaci\u00f3n \u00f3ptima, que requiere mucho capital, es posible lograr una combinaci\u00f3n aceptable con los instrumentos que ofrece el mercado de capitales local.<\/span><\/p><\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Nada es seguro<\/h2>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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No existe ninguna clase de activos inmune a p\u00e9rdidas importantes a lo largo de la historia.\u00a0<\/span><\/p>

Por su plazo y emisor, los T-Bills de EE.UU. son considerados una de las inversiones m\u00e1s seguras del mundo. Estos instrumentos llegaron a acumular un rendimiento negativo de casi 50% contra la inflaci\u00f3n entre 1940 y 1980. Actualmente rinden menos de 0,2% anual, es decir, pierden contra la inflaci\u00f3n.<\/span><\/p>

El oro tampoco est\u00e1 exento. Su precio ajustado por inflaci\u00f3n lleg\u00f3 a <\/span>caer 85%<\/span><\/a><\/span> entre 1980 y 2001. Entre el m\u00e1ximo de 2011 y finales de 2015 volvi\u00f3 a tener una fuerte baja, perdi\u00f3 49%. Si vamos m\u00e1s atr\u00e1s en el tiempo, entre 1934 y 1970 tuvo su per\u00edodo bajista m\u00e1s prolongado, llegando a caer 65% a lo largo de \u2026 \u00a136 a\u00f1os!<\/span><\/p><\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Las propiedades tambi\u00e9n tienen sus grises. En Argentina el metro cuadrado <\/span>baj\u00f3 51% <\/span><\/a><\/span>durante la crisis de 2001. Si consideramos la inversi\u00f3n en un terreno o propiedad individual los riesgos van desde incendios y terremotos hasta problemas mayores como guerras o expropiaciones. Algunas inversiones en inmuebles se pierden en su totalidad.<\/span><\/p>

En Argentina se consideraban seguras las Letes en d\u00f3lares, que llegaron a rendir menos de 2% anual meses antes de ser \u201creperfiladas\u201d. Tambi\u00e9n se consideraban seguros los bonos de petroleras, hasta que la pandemia llev\u00f3 los futuros del petr\u00f3leo a <\/span>valores negativos<\/span><\/a><\/span>.<\/span><\/p>

Si bien nada es seguro individualmente considerado, cuando lo contemplamos como parte de una variedad de activos las correlaciones hacen su trabajo. Cuando las acciones caen, el oro suele subir. Cuando las tasas de inter\u00e9s suben, el precio de los bonos cae pero las monedas desarrolladas suelen apreciarse.<\/span><\/p><\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Diversificar en Argentina<\/h2>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Por fuera de los d\u00f3lares o propiedades que el ahorrista argentino pueda tener, desde el mercado local es posible invertir en mineras de oro, acciones de Brasil, Europa, Estados Unidos y, por supuesto, Argentina.<\/span><\/p>

A fin de replicar al ETF GDX, que sigue el precio del oro a trav\u00e9s de compa\u00f1\u00edas mineras, se pueden comprar Cedears con liquidez como NEM, GOLD, AUY y HMY. Estas cuatro compa\u00f1\u00edas representan 30% del \u00edndice de mineras de oro y lo replican de manera aceptable.<\/span><\/p><\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Para replicar el ETF EWZ, que sigue al mercado de Brasil, tenemos mayor variedad de acciones. Entre los Cedears que cuentan con volumen de operaciones adecuado se encuentran: VALE, ITUB, BBD, PBR, ABEV, VIV, GGB, UGP y BSBR. Estas acciones representan 45% del \u00edndice EWZ.<\/span><\/p><\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Del mismo modo, es posible formar combinaciones para replicar al \u00edndice S&P 500 o al Nasdaq. No obstante ello, si bien estamos diversificando por pa\u00edses y sectores, no lo estamos haciendo por clases de activos. Se trata en todos los casos de acciones, es decir, empresas.<\/span><\/p>

En el cuadro que sigue se muestran las correlaciones entre estos instrumentos. Sum\u00e9 ETFs de Treasuries cortos (SHY) y largos (TLT) junto con el principal ETF del oro (GLD).<\/span><\/p><\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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El gran ausente en estas combinaciones de Cedears son los bonos, que tienen correlaci\u00f3n negativa con las acciones. Afortunadamente no se trata de un problema urgente, las tasas de inter\u00e9s est\u00e1n cerca del 0% anual a lo largo y ancho del mundo desarrollado. El costo de reemplazar bonos por efectivo no se encuentra en niveles elevados.<\/span><\/p><\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Un portfolio para todos los escenarios<\/h2>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Ray Dalio es el fundador de Bridgewater Associates,\u00a0 el fondo de inversi\u00f3n m\u00e1s grande del mundo. Administra m\u00e1s de USD 150.000 millones y es famoso por sus inversiones desde una \u00f3ptica macroecon\u00f3mica.<\/span><\/p>

Uno de sus fondos estrella es el <\/span>All Weather Portfolio<\/span><\/i>, una combinaci\u00f3n para mantener de por vida que busca rendir bien en todas las etapas del ciclo econ\u00f3mico. La estrategia de este fondo, que capta casi un tercio de los activos que administra Bridgewater, puede simplificarse de la siguiente manera:<\/span><\/p>