{"id":1134,"date":"2021-05-29T10:15:23","date_gmt":"2021-05-29T10:15:23","guid":{"rendered":"https:\/\/camilocisera.com\/?p=1134"},"modified":"2021-05-29T10:28:57","modified_gmt":"2021-05-29T10:28:57","slug":"normalmente-exagerado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/camilocisera.com\/en\/normalmente-exagerado\/","title":{"rendered":"Normalmente exagerado"},"content":{"rendered":"
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Hacia arriba o hacia abajo, el mercado siempre sobrereacciona. Aceptar que as\u00ed fue hist\u00f3ricamente y que as\u00ed probablemente sea en el futuro no quiere decir que el mercado tenga un problema. Exagerado es lo normal.<\/span><\/p>

Es la forma en que funciona. La \u00fanica manera que tienen los inversores de saber cu\u00e1ndo se lleg\u00f3 al techo o al piso es presionando los precios hasta niveles en que trascienden toda l\u00f3gica y aparecen las fuerzas en sentido opuesto.<\/span><\/p>

Tomemos por ejemplo al \u00edndice S&P 500, que en los \u00faltimos 100 a\u00f1os subi\u00f3 el equivalente a un 6% anual antes de dividendos. Se suele tomar este dato como el rendimiento esperado para un inversor en acciones norteamericanas, sin embargo, el \u00edndice nunca rindi\u00f3 6% y solo en 3 de los \u00faltimos 100 a\u00f1os rindi\u00f3 cerca de ese promedio, entre 4% y 8%. De hecho, el 72% de los a\u00f1os rindi\u00f3 dos d\u00edgitos, positivos o negativos.<\/span><\/p><\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Retorno antes de dividendos y sin ajuste por inflaci\u00f3n<\/figcaption>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/figure>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Acorde al comportamiento humano, los extremos intentan medirse con indicadores de avaricia (excesivo optimismo) y miedo (excesivo pesimismo). Cambios entre estos extremos no solo explican el comportamiento de los inversores individuales sino tambi\u00e9n, al considerarlos colectivamente, de mercados enteros.<\/span><\/p>

Durante un mercado alcista, los inversores se sienten c\u00f3modos con la econom\u00eda, est\u00e1n optimistas y, por lo tanto, reducen la cautela, aumentando la tolerancia al riesgo. Tienden a formular supuestos m\u00e1s generosos y la prima de riesgo en acciones se reduce, inflando las valuaciones del mercado. Los bancos, en competencia por participaci\u00f3n de mercado, reducen exigencias y costos, ampliando la disponibilidad de cr\u00e9dito.<\/span><\/p>

En esta etapa del ciclo, las personas se hacen preguntas como las siguientes:<\/span><\/p>